Israël: Les agences de notation ESG au cœur de la confiance dans la finance verte
Jérusalem, 10 février 2026 (TPS-IL) – Alors que les investissements mondiaux dans les entreprises «vertes» augmentent, une question pressante se pose : comment les investisseurs peuvent-ils distinguer les entreprises véritablement responsables sur le plan environnemental de celles qui prétendent l'être ? Une nouvelle étude israélo-britannique examine de près le rôle des agences de notation ESG (Environnemental, Social et de Gouvernance), qui évaluent les pratiques des entreprises dans ces domaines. Ces notations influencent de plus en plus les décisions d'investissement, mais l'étude révèle que les agences elles-mêmes sont au centre du problème de confiance.
Les facteurs environnementaux incluent la pollution, la consommation d'énergie et les émissions de carbone. Les facteurs sociaux concernent le traitement des employés, le respect des droits humains et les interactions avec les communautés. La gouvernance examine la manière dont une entreprise est dirigée, y compris la structure du conseil d'administration, les décisions de gestion et la transparence. Les notations ESG mesurent la performance d'une entreprise dans ces domaines, aidant les investisseurs à déterminer si elle est réellement responsable ou si elle se contente de se présenter comme «verte», un phénomène appelé «greenwashing».
Les investissements mondiaux dans la finance durable ont atteint 30,3 billions de dollars, selon un rapport de 2022 de la Global Sustainable Investment Alliance (GSIA). Les marchés hors des États-Unis, y compris l'Europe, le Canada, le Japon, l'Australie et la Nouvelle-Zélande, ont connu une croissance d'environ 20 % depuis 2020. Aux États-Unis, des règles plus strictes sur ce qui constitue un investissement «durable» ont entraîné une baisse des actifs déclarés, passant de 17 billions de dollars en 2020 à 8,4 billions de dollars en 2022. La GSIA souligne la nécessité de règles plus claires, de meilleures données et d'un reporting cohérent pour garantir que ces investissements contribuent réellement à la transition vers une économie durable.
La recherche israélo-britannique, publiée dans la revue à comité de lecture Regulation & Governance, a été co-rédigée par le professeur David Levi-Faur de l'Université hébraïque de Jérusalem et Agnieszka Smoleńska de la London School of Economics. Les auteurs soutiennent que la confiance est l'épine dorsale de la finance durable, mais qu'elle est fragile et facilement brisée.
« Les notations ESG sont censées aider les investisseurs à identifier les entreprises qui font réellement du bien pour l'environnement et la société », a déclaré Smoleńska. « Mais à mesure que ces notations ont pris de l'importance, les préoccupations concernant des scores incohérents, des méthodes peu claires et des conflits d'intérêts potentiels ont augmenté. »
Ce qui rend l'étude particulièrement importante, c'est son analyse de la manière dont les régulateurs réagissent.
Plutôt que de prendre le contrôle total des notations ESG, les autorités en Europe et au Royaume-Uni utilisent un modèle que les chercheurs appellent « autorégulation renforcée », qui combine la surveillance gouvernementale avec des règles définies par l'industrie elle-même. Cette approche reconnaît une réalité moderne : les gouvernements ne régulent plus seuls les marchés, mais s'appuient sur des intermédiaires comme les agences de notation pour traduire des idées complexes, telles que la durabilité, en signaux de marché utilisables. La crédibilité de ces intermédiaires est donc centrale pour la crédibilité de l'ensemble du système.
L'étude établit également une distinction entre la construction de la confiance et sa réparation une fois qu'elle est endommagée. En comparant les approches de l'UE et du Royaume-Uni, les auteurs montrent que les décideurs politiques utilisent différentes stratégies selon que les notations ESG sont nouvelles et nécessitent de la crédibilité, ou qu'elles sont déjà considérées comme peu fiables et nécessitent une correction. Dans les deux situations, les agences de notation sont essentielles à la création de confiance, mais elles font également partie du problème. « Ceux qui sont censés créer la confiance doivent eux-mêmes être dignes de confiance », ont écrit les chercheurs.
Les investisseurs peuvent utiliser les conclusions de l'étude pour être plus prudents quant aux notations ESG. La recherche montre que les agences qui attribuent ces scores ne sont pas automatiquement dignes de confiance. Pour prendre de meilleures décisions d'investissement, les investisseurs devraient considérer non seulement les notations elles-mêmes, mais aussi la manière dont elles sont produites, y compris les méthodes et la transparence des agences de notation.
L'étude fournit également des orientations aux régulateurs et aux entreprises. Les gouvernements peuvent améliorer la crédibilité sur les marchés ESG en utilisant une autorégulation renforcée, combinant la surveillance avec des règles dirigées par l'industrie. Les entreprises, quant à elles, peuvent en bénéficier en comprenant le fonctionnement des notations et ce que les régulateurs attendent, leur permettant ainsi d'améliorer leur gouvernance, leur transparence et leurs pratiques de durabilité. Parallèlement, la réglementation des agences de notation elles-mêmes contribue à réduire le « greenwashing ».
« Le message est simple », a déclaré Levi-Faur. « Sans confiance, la transition vers l'investissement vert risque de n'être que du marketing, pas un changement réel.
